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Aumento de imposto para bancos impactará no preço-alvo das ações

15 de junho de 2019 0Mercado

Cotação - São Paulo – A proposta de aumentar a alíquota da Contribuição Social Sobre Lucro Líquido (CSLL) dos bancos dos atuais 15% para 20% impactou nas ações dos bancos. Os papéis dos quatro maiores bancos do País (Itaú, Bradesco, Santander e Banco do Brasil) operavam no campo negativo na última sexta-feira.

Rodoviário - A proposta foi anunciada pelo relator da reforma da Previdência, deputado Samuel Moreira (PSDB-SP) na véspera. Segundo o relator, o aumento de 15% para 20% na alíquota teria um potencial arrecadatório de aproximadamente R$ 50 bilhões nos próximos 10 anos.

Operador Logístico Multimodal - Para a XP Investimentos, a taxa mais alta causará um impacto negativo para os bancos, mas será limitado. André Martins, analista da XP que assinou o relatório divulgado, destacou que esta não seria uma situação totalmente nova para bancos e seguradoras. Isso porque a taxa de 20% já  vigorou entre 2016 e 2018.

Air Freight - Ele acrescenta ainda que a medida teria um impacto entre 5% e 8% nos preços-alvo das ações, se a alíquota persistir por mais de 3 anos. Pelos cálculos do analista, o Itaú e o Santander seriam os mais prejudicados, com redução de 7,5% e 8% no preço-alvo das ações, respectivamente. Conforme a tabela abaixo:

Empresa Crédito Tributário Impacto positivo máximo no LL % do LL 2020 “Break even” estimado Impacto no preço-alvo
Banco do Brasil 36.489 4.561 23,50% 2,52 anos -6,60%
Bradesco 48.157 6.020 21% 2.45 anos -6%
Itaú 33.679 4.210 13,20% 1,67 anos -7,50%
Santander 22.470 2.809 17,80% 2,25 anos -8%

Companhia - No cálculo feito, o analista assumiu que a alta de 5% na alíquota impactaria todo o estoque de crédito tributário e seria reconhecida em 2020, acreditando que a reforma da Previdência será votada no segundo semestre e considerando que há outros rituais a serem cumpridos até que novas taxas sejam aplicáveis.  Além disso, o “break even” na tabela é o intervalo de tempo aproximado em que o benefício fiscal imediato seria 100% consumido pela alíquota mais alta e, portanto, representa quando ela passaria a prejudicar os retornos em termos de valor presente.

Prêmios e Certificados - O relatório destaca ainda que há muitas discussões e decisões a serem tomadas em torno da reforma da Previdência e a XP Investimentos ainda não  assumiu essa mudança em nossos modelos oficiais. “Embora fosse prejudicar o potencial de crescimento dos bancos, ainda vemos o setor como uma oportunidade de investimento atrativa.”

Fonte: https://exame.abril.com.br/mercados/aumento-de-imposto-para-bancos-impactara-no-preco-alvo-das-acoes/


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